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海尔“整合”首日:A+H股票市值翻倍至4400亿,但老问题能否解决?

海尔权益市值_海尔格力美的市值_海尔市值

记者 | 许士奇

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12月23日上午9时,海尔电器完成私有化,在港交所退市。同时,海尔智能家居以引进方式在证券交易所上市,实现了“A+H+D”(中国大陆+中国香港+德国法兰克福)三地上市。

海尔智家H股首日挂牌价为每股24港元。截至收盘,今日上涨5.63%至每股25.35港元,市值2289亿港元。在某一时刻,该股上涨了近 10%。

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其国内A股也表现良好。截至收盘,海尔智家今日上涨3.86%至每股27.44元,总市值2477亿元。

此前,海尔两家国内上市公司市值合计超过2000亿元。今天登陆港股后,海尔实现了突破。A+H股票市场总市值约4400亿元,几乎翻了一番。

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海尔智家在致投资者的公开信中提到:“在物联网生态品牌战略阶段,我们迫切需要开拓原本属于两家上市公司的优势资源,理顺公司结构,优化公司治理,实施业务深度整合,运营效率提升。” 海尔智家还表示,这将有助于公司在全球范围内进一步优化资源配置,发挥协同效应,放大竞争优势。

虽然市值翻了近一倍,市场普遍看好私有化,但这家作为白色家电三大巨头之一的公司,也有一些非议。

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一是海尔智能家居盈利能力差。2017年到2019年,格力和海尔的年营收不相上下海尔市值,但净利润却相差甚远。海尔近三年净利润分别为69亿元、75亿元、82亿元;而格力则是三倍,分别为173亿元、202亿元、242亿元。

究其原因,是海尔智能家居在运营费用上投入过多。财报显示,公司2019年全年销售及分销费用高达338.4亿元,销售费用率高达17.1%,远高于美的、格力的12.4%和9.2%。过去三年海尔市值,其销售费用率。管理费用率和财务费用率均高于美的和格力。

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此外,海尔智能家居海外销售净利润过低。海尔是最早以自主品牌走出国门的中国企业之一。相比之下,最大的集团美的集团仍然依赖代工作为其海外收入的主要来源。但是,海尔智能家居的海外利润率一直低于国内。例如,2019年海尔智家国内利润率为5.8%,海外为3.4%,利润率差距影响公司业绩。

针对上述问题,光大证券研报认为,私有化有望给海尔带来自上而下的经营特征变化,而公司内部正在发生的实际经营变化,给海尔带来的不仅仅是短期的成本降低。和成本控制,也有可能带来持续的利润提升。